蝴蝶血是一部剧情片，上世纪二十年代上海租界内之两大帮会的斗争，其中以张家为正，白家为邪。而剧中男主角张保罗，出身帮会世家，其父为众帮会之龙头大哥，但张保罗一向无意沾手于家族生意，但岂料家庭迭遭巨变，张父为人所暗杀，张保罗亦被迫亡命日本。张保罗在几番流徒，落拓失意之际，幸得女主角汪婉玲协助，重新奋发，潜回上海，中兴家业。 白家首领白天祥，为求对张保罗赶尽杀绝，不惜出卖国家，成为汉奸，勾结日本人田中虎，对张保罗进行迫害。张保罗几经艰难，终于尽诛仇敌，但此时竟发现汪婉玲乃是日本特工，而她亦奉命刺杀张保罗。二人的关系亦敌亦友，进退维谷、他们陷入痛苦矛盾的悲剧命运，不知该如何选择。
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